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2026年2月5日，蔚来发布的2025年第四季度盈利预告引起了市场关注。根据初步评估，该公司预计录得经调整经营利润7亿元至12亿元。
这是蔚来成立十一年来首次实现单季度盈利。
这一数字与2024年同期的亏损55.436亿元形成鲜明对比。受此消息影响，蔚来美股盘前涨幅一度扩大至10%。
据悉，蔚来实现首次季度盈利并非偶然，而是销量增长、产品结构优化与成本控制“三驾马车”共同发力的结果。
2025年第四季度，蔚来交付量同比增长71.7%，达到12.48万辆，对公司全年32.6万辆的交付量贡献度超过38%。
产品结构方面，高毛利车型成为盈利的关键。单车售价超40万元的ES8成为销量担当，在蔚来品牌12月交付量中占比近七成。
“有利的产品组合推动汽车毛利率优化。”蔚来在公告中如是解释。全新ES8的毛利率约为20%，而“5566”系列车型和乐道L90的毛利率则在15%到20%之间。
不过，蔚来在盈利方面的努力，也导致不少老车主的不满。曾经以“用户企业”和豪华服务著称的蔚来，正在经历一场向精细化运营的深刻转型。
2024年底，李斌在公司内部推行了CBU（基本经营单元）机制，要求每个研发项目在立项时就必须明确投资回报预期，并在结项时进行闭环评估。
“我们整个团队越来越达成共识：老老实实做产品、老老实实卖车，老老实实提升运营效率。”李斌在2025年三季度财报沟通会上表示。
这种转变直接反映在财报上。2025年第三季度，蔚来销售、一般和行政费用为39.65亿元，环比下降9.9%。同时，研发费用为30亿元，同比下降6.6%。
不过，蔚来能否持续盈利，还是个谜。
2026年，随着补贴退坡、竞争加剧，新能源汽车行业将更加艰难。同时，蔚来在智能驾驶层面的短板依然没有补齐，如何推出高溢价车型，抢占高端市场，才是决定蔚来能继续盈利的关键。
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